Promemoria per gli streamer: Wake Up, Disney, fatti in faccia, soluzioni zoppe non funzionano (NYSE:DIS)

Jerod Harris

A: amministratori delegati di tutti i giganti dei media.

Da: Howard Jay Klein, solo io, forse altri e altri.

"Il futuro non è più quello di una volta..." Yog Berra

I risultati di The Walt Disney Company (NYSE:DIS) nel secondo trimestre fiscale del 2023 forniscono chiari segnali di allarme a tutti gli altri giganti dei media che hanno disperatamente bisogno di un campanello d’allarme. Il wkeism è semplicemente un sintomo di una malattia molto più minacciosa che colpisce il settore. Vale a dire, la pretesa dei leader dei media di sapere cosa è meglio riguardo a ciò che il pubblico vorrà in futuro e quanto sarà disposto a pagare. Semplicemente non lo sanno e nemmeno gli investitori. Alcuni potrebbero iniziare a capirlo, ad esempio Netflix. In ogni caso, la Disney è ora il simbolo di come non andare avanti nei grandi media.

La pubblicazione degli utili fiscali del secondo trimestre del 2023 di The Walt Disney Company (DIS) l'altro giorno, a parte i pirottini di pom pom dal respiro pesante, è in realtà un non-evento. Ci sono state tonnellate di analisi della sfera di cristallo che hanno portato a stime del grado in cui gli utili sono aumentati, si sono mantenuti al passo con il caos attuale o sono stati accumulati in un'alzata di spalle dei prezzi in futuro. Dato il mix di Mr. Market in questi giorni, ci si può aspettare che il miope, istintivo, di un rapido picco al rialzo o al ribasso nei flussi di notizie persista. Vuol dire niente.

Quindi, guardando ora i fatti, è un grande ronzio. L'amministratore delegato Robert Iger non ha dimostrato nulla prima di andare in pensione e, a quanto pare, dopo la sua resurrezione ha mostrato la sua propensione a rifugiarsi sempre nello stesso vecchio posto.

Abbiamo visto il titolo salire di qualche dollaro dopo la forte apertura globale da 289 milioni di dollari di Guardiani della Galassia, un punto luminoso in un universo IP Marvel altrimenti invecchiato. A ciò si aggiunga che Iger ha avuto notizie ragionevolmente positive sui parchi a tema, progressi nella riduzione dei costi e attenzione a continuare a erodere la fortezza del debito da 45 miliardi di dollari simile a Gibilterra. Sbadiglio.

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Sopra: crescenti segnali che le azioni Disney potrebbero essere decisamente sopravvalutate.

Dalla pubblicazione degli utili, la Disney ha perso quasi il 9%. Si riprenderà in tempo, poi si riempirà di nuovo. Ciò è dovuto principalmente al fatto che, a nostro avviso, Mr. Market sa che Iger e i suoi scagnozzi ancora non lo capiscono. La nostra sensazione è che il suo multiplo, assumendo il caso migliore, lo renda "un valore equo" di ~ $ 77 per azione. I possessori devono rendersi conto che i giorni di gloria di Disney Dazzle sono ormai lontani quando veniva scambiato fino a $ 200. Da allora, si è formato un nuovo mondo e stanno chiaramente usando le panacee del vecchio mondo per affrontare le sfide future. C'è un tempo per far crescere l'erba, un tempo per curarla e un tempo per falciarla. E un momento per prendere il diserbante e spruzzarlo.

Se vediamo reali progressi in questo senso, il semplice discorso felice che abbiamo ricevuto da tutti "siamo entusiasti di..." rimane un insensato mantra aziendale. Non importa i numeri, in anticipo avremo una mini-mossa istintiva sul titolo. Cioè, fino a quando qualcuno non riesce a dimostrare che questo, nella pura realtà di oggi, è davvero un titolo azionario da $ 72 nascosto, prendendo uno scenario peggiore, multiplo a tua scelta che riflette il modo in cui gli ingranaggi del mondo dei media di oggi si intrecciano con il luogo in cui si trova il consumatore. diretto in streaming.

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Sopra: nell’universo degli analisti abbondano ancora molti piroette. L'obiettivo di prezzo è raggiungibile in una certa misura, ma IMHO è anche vulnerabile a un forte calo.

Ciò che mancherà, indipendentemente da ciò che mostrano i numeri, è la consapevolezza che un perno fondamentale e strutturale nel modello di business Disney è l’unico posto in cui vediamo in serbo un considerevole movimento al rialzo dopo un possibile tuffo profondo. In caso contrario, saremo di nuovo a galla.

Lo scenario più probabile potrebbe suonare così:

Continuano le solide performance e i guadagni nei parchi a tema. Il ragionamento qui non è tanto l’apparenza di questa nuova attrazione o quell’adattamento della cultura pop, ma la realtà costante che ha guidato il business dei parchi Disney fin dal primo giorno:

Scegli il macro-disastro: recessione, depressione, inflazione, aumento dei prezzi, disoccupazione. Nessuno di loro ha mai dimostrato che ciò costituirebbe un enorme ostacolo a questa duratura verità:

Salvo la guerra atomica, non esiste un unico ostacolo al bisogno viscerale dei genitori di spendere tutto il necessario, vivere con un budget limitato, addirittura rasentare la povertà per un po’, per far sì che i propri figli almeno una volta nella vita visitino un Disney. Parco.